Инфляция в Швейцарии достигла нулевого уровня: ЦБ рассматривает возможность введения отрицательной ключевой ставки

В апреле 2025 года годовая инфляция в Швейцарии снизилась до 0,0%, что стало самым низким показателем с марта 2021 года, когда инфляция составляла 0,2%. Это снижение произошло на фоне укрепления швейцарского франка и падения цен на импортные товары, включая энергоносители. Национальный банк Швейцарии рассматривает возможность введения отрицательной ключевой ставки. Как этот шаг может повлиять на швейцарский финансовый климат?

Почему в Швейцарии снизился уровень инфляции?

Получение таких показателей стало возможным, благодаря ряду ключевых факторов:

• Политическая и экономическая стабильность. В Швейцарии функционируют надежные политические институты, демократия демонстрирует устойчивость, отсутствуют внутренняя экономическая и политическая турбулентность.
• Сильная национальная валюта. Швейцарский франк традиционно считается «валютой-убежищем» благодаря политической стабильности страны и высокому доверию к ее финансовой системе. Это приводит к укреплению франка, особенно в периоды глобальной нестабильности. Сильный франк удешевляет импортируемые товары, включая энергоносители, что снижает общий уровень цен в стране. Тарифная политика Дональда Трампа подтолкнула инвесторов к альтернативе американскому доллару — швейцарскому франку.
• Низкая доля энергии в потребительской корзине. В Швейцарии энергоносители составляют лишь около 3,5% потребительской корзины, тогда как в еврозоне этот показатель достигает 7%. Благодаря этому, даже при росте мировых цен на энергию, влияние на инфляцию в Швейцарии остается ограниченным.
• Баланс между высокими доходами и высокими ценами. Хотя в Швейцарии цены считаются одними из самых высоких в ОЭСР, но уровень дохода также один из самых высоких. Потенциал для дальнейшего роста цен ограничен, поскольку потребители менее склонны принимать повышение цен в условиях уже высоких затрат.
• Низкая зависимость от импорта энергоносителей. За счет широкого использования гидроэнергетики и других возобновляемых источников, страна не так чувствительна к колебанию цен на мировых энергетических рынках.
• Финансовая дисциплина и доверие. Швейцария придерживается строгой бюджетной политики, не допускает чрезмерного дефицита бюджета, а её государственный долг остается одним из самых низких в Европе. Низкие ставки по займам, стабильные цены повышают доверие к швейцарской финансовой системе.

В феврале 2025 года цены на импортные товары в Швейцарии снизились на 1,5% по сравнению с предыдущим годом, что также способствовало общему снижению инфляции. Стабильная среда не способствует импульсивности и непродуманности как со стороны потребителей, так и со стороны бизнеса. Люди реже делают необдуманные покупки, а компании не поднимают цены без необходимости. В странах, где ситуация не стабильна, любой слух о росте цен может привести к ажиотажу и росту инфляции, тогда как в Швейцарии такие явления не наблюдаются.

Отрицательная ключевая ставка — это хорошо или плохо?

В марте 2025 года Национальный банк Швейцарии (SNB) снизил свою учетную ставку на 25 базисных пунктов до 0,25%, что является самым низким уровнем с сентября 2022 года. 

На фоне текущей экономической ситуации, SNB рассматривает возможность дальнейшего снижения ставки до нуля на следующем заседании в июне 2025 года, с вероятностью около 80%. Кроме того, глава SNB Мартин Шлегель заявил о готовности банка провести интервенции на валютных рынках и снизить процентные ставки ниже нуля, чтобы предотвратить падение инфляции ниже целевого уровня.

При введении отрицательной ключевой ставки банки будут платить за хранение своих средств в Центробанке, а не наоборот.

Для чего используется такое решение:

• для разгона инфляции, если она слишком низкая (как в случае со Швейцарией);
• для того чтобы банки забирали свои средства из ЦБ и выдавали их в качестве кредитов бизнесу и частным лицам;
• для поддержки экспорта и ослабления национальной валюты.

Швейцария уже не в первый раз задумалась о введении отрицательной ключевой ставки, ведь подобное решение уже было реализовано в 2015–2022 годах. Тогда ставка SNB была на уровне 0,75%.

Среди преимуществ такого решения можно отметить:

• снижение стоимости кредитов;
• помощь экспортерам за счет снижения курса национальной валюты;
• стимулирование экономики;
• борьба с дефляцией.

Но в этом решении есть также риски и минусы. 

Некоторые из них:

• банки теряют доход от своих резервов, так как больше не получают проценты по ним;
• доходность по долгосрочным инвестициям падает;
• неоправданные риски, так как инвесторы могут искать чрезмерно рискованные активы ради дохода.

Назвать этот инструмент хорошим или плохим нельзя. Его эффективность зависит от общего положения, уровня инфляции. Это экстренная мера монетарной политики, призванная оживить экономику в условиях застоя. 

Экономисты отмечают, что отрицательная ключевая ставка может стать необходимым шагом для стимулирования экономической активности и потребительского спроса в условиях стагнации инфляции. 

Сейчас самое время открывать счета в банках Швейцарии на выгодных условиях. Пишите нашим экспертам!