Почему не стоит бояться слияний и поглощений? Все преимущества этих двух подходов к объединению компаний

Чтобы получить преимущество над конкурентами, организации часто сливаются и поглощают друг друга, объединяя свои активы и доли рынка. Недавний опрос EY показал, что 56% предпринимателей в ближайшие 12 месяцев планируют организовать слияние или поглощение в рамках развития своего бизнеса. Почему не стоит бояться этих двух подходов к объединению компаний?

Чем отличается слияние от поглощения?

Слияние (merger) и поглощение (acquisition) — это два различных подхода к объединению компаний, которые имеют как сходства, так и отличия. 

Особенности слияния:

• Равноправие. Слияние подразумевает объединение двух компаний в равноправное партнерство для создания новой структуры. Обычно это происходит между двумя компаниями, схожими по размеру и влиянию.
• Создание новой компании. В результате слияния создается новая компания, в которой акции бывших компаний преобразуются в акции новой структуры.
• Совместное управление. В слиянии обе компании могут иметь свое представительство в руководящих органах образовавшегося предприятия.
• Обмен акциями. Обычно акционеры обеих компаний получают акции новой структуры, пропорционально своим прежним долям.

Особенности поглощения:

• Одна компания поглощает, “проглатывает” другую. Поглощение может быть как добровольным, так и вынужденным, когда компания становится объектом приобретения без согласия ее руководства.
• Переход акций. В случае поглощения акции поглощаемой компании могут быть выкуплены или обменены на акции поглощающей компании.
• Изменения в управлении. После поглощения руководство и управление поглощаемой компании часто меняются, и она интегрируется в структуру поглощающей компании.
• Централизованное управление. В поглощении “главная” компания чаще всего сохраняет контроль над бизнесом и принимает ключевые решения.

Зачастую финансово более слабая компания поглощается финансово более сильной.

В целом, слияние и поглощение — это стратегические корпоративные действия, направленные на объединение компаний для достижения определенных целей. Выбор между слиянием и поглощением зависит от целей, размеров и ресурсов компаний, а также от стратегии их руководства. Рассмотрим более подробно основные преимущества таких подходов.

Узнайте, как происходит слияние и приобретение компаний в ОАЭ. Законы о регистрации компаний в ОАЭ и о налогах

Расширение доли рынка

Одним из наиболее очевидных преимуществ такого подхода к объединению компаний является увеличение доли рынка. Объединяя другие организации, которые работают в определенной отрасли, получается занять большую часть общего рынка.

Одним из ярких примеров удачного расширения рынка является известное слияние компаний Exxon и Mobil в 1998 году. На тот момент обе компании уже занимали лидирующие позиции среди производителей нефти в Соединенных Штатах. Однако после объединения они создали огромную организацию со значительной долей рынка. В результате этой сделки акции компании выросли на 293%.

 Доступ к лучшим в отрасли талантам

Иногда компании, работающие на нишевых рынках, прилагают большие усилия, чтобы привлечь в свой штат квалифицированных специалистов. Но даже и это не гарантирует, что ценные кадры переметнутся от конкурентов к хедхантерам из других организаций.

Иногда единственный способ гарантировать, что лучшие специалисты будут работать на вас, — это приобретение или слияние с другой компанией.

Эта практика является наиболее актуальной для успешных стартапов, работающих в сфере новых технологий, которые вихрем врываются на рынки. Именно в такие компании обычно требуются специалисты узкого профиля, которых не так много на рынке труда. И если такие кадры есть у конкурирующей компании, то зачастую практика слияния оказывается единственно верным решением.

Исследование новых рынков

Один из самых быстрых способов роста — это выход на новый рынок и охват клиентов, которые ранее были недоступны.

Однако глобальная экспансия – не такой уж простой процесс. При создании предприятия “с нуля” управление культурными различиями, языковыми барьерами и международными правилами может оказаться проблематичным. Здесь на помощь и приходит метод объединения компаний путем слияния или поглощения. Предприниматели, задумывающиеся о покорении новых бизнес-высот, зачастую решают эту проблему путем приобретения уже работающего бизнеса на желаемом рынке.  

Снижение затрат, увеличение прибыли

Какие надежды обычно полагают инициаторы объединения, решая осуществить слияние или поглощение? В первую очередь они хотят уменьшить затраты и увеличить прибыль.

Действуя более масштабно, организации могут расширить доступ к капиталу и снизить затраты, благодаря более сильным переговорным позициям с поставщиками.

Рост количества операций в результате объединения компаний приводит к тому, что увеличивается и объем акций. Компания оперирует увеличенной денежной массой, у нее появляется возможность заключать более выгодные сделки и, соответственно, больше зарабатывать.

Снижение налоговой нагрузки

Если происходит покупка компании в другой стране, то кроме географического масштабирования, доступа к специалистам и клиентам, инициаторы получают иногда и налоговые преимущества. Многие юрисдикции имеют выгодные налоговые системы, позволяющие экономить на налогах.

В некоторых странах сделки слияний и поглощений очень популярны именно благодаря действующему там налоговому законодательству.

Диверсификация

Инициируя слияние или поглощение компании, которая работает в той же отрасли, но охватывает недоступный ранее сегмент клиентской аудитории, можно реализовать удачную диверсификацию. Ключевым преимуществом приобретения является объединение других инструментов, продуктов и услуг под эгидой одной организации.

Возьмем, к примеру, Facebook. Гигант социальных сетей понял, что некоторые демографические группы не интересуются платформой. И что он сделал? Решил привлечь эти недоступные ранее демографические группы пользователей, купив Instagram и WhatsApp.

Укреплений своих позиций на рынке

Некоторые из крупнейших сделок всех времен были заключены именно потому, что их дальнейший успех был предрешен.

Возьмем, к примеру, приобретение Disney компании Marvel в 2009 году. Это слияние оказалось мегауспешным. Marvel тогда был также на гребне славы, так как годом ранее выпустил «Железного человека», который собрал в прокате полмиллиарда долларов.

Поддержка в трудный период

Бизнес – это выживание сильнейших, а жесткие рыночные условия могут привести к краху даже самых крупных организаций. В особо трудные времена количество слияний и поглощений часто увеличивается, поскольку объединение ресурсов является эффективным способом переждать бурю.

Вспомним финансовый кризис 2008 года. В тот период многие крупные банки объединились и общими усилиями выходили из турбулентности. Лучше слиться с другим банком, чем впасть в безвестность. Вспомним недавнее поглощение Credit Suisse гигантом UBS. После череды скандалов руководители Credit Suisse предпочли окончательному краху поглощение.

Самые известные примеры слияний и поглощений

Мир знает множество успешных примеров слияний и поглощений. Случались и провалы, но их было не так много. Рассмотрим несколько наиболее удачных объединений компаний за последние пять лет.

LindeAG и Praxair, $80 млрд

Linde AG — химическая компания, специализирующаяся на производстве и распространении атмосферных газов, основанная в Германии. Praxair была одной из крупнейших американских мировых компаний по производству промышленных газов. Основной причиной слияния этих двух фирм было решение проблемы конкуренции в Канаде. Успешное слияние Linde AG и Praxair снизило конкуренцию в цепочке поставок. В результате появилась объединенная компания — Linde plc. Это слияние равных считается одной из крупнейших сделок M&A стоимостью около 80 миллиардов долларов.

CVS Health и Aetna, $70 млрд

Слияние Aetna и CVS Health стоимостью 70 млрд долларов привело к образованию нового гиганта в сфере здравоохранения. Приобретение Aetna открыло новые деловые перспективы как для корпорации CVS Health, так и для объединенной компании. Путем вертикального слияния двух гигантов удалось улучшить качество обслуживания клиентов, удачно объединив услуги медицинского страхования и аптеки. 

British American Tobacco и R. J. Reynolds Tobacco Company, $49 млрд

Чтобы увеличить свое присутствие на рынке и клиентскую базу, British American Tobacco приобрела оставшиеся 57,8% Reynolds American Inc. После закрытия сделки на сумму 49 млрд долларов холдинговая компания увеличила денежные потоки и укрепила финансовый профиль. Акционеры целевой компании получили за каждую акцию Reynolds $29,44 наличными. Слияние Reynolds Tobacco Company считается одной из крупнейших сделок в истории не только из-за ее цены, но и из-за объединения таких крупных брендов, как Camel, Lucky Strike и Pall Mall.

United Technologies и Rockwell Collins, $30 млрд

После того как компания United Technologies (UTC) получила все разрешения регулирующих органов на покупку Rockwell Collins, состоялась крупнейшая сделка в истории аэрокосмической промышленности. Это успешное слияние позволило новой компании расширить клиентский рынок, увеличить денежные потоки и приблизить эру процветания отрасли аэрокосмонавтики. Полная стоимость сделки составляет около 30 млрд долларов.

Shenhua Group и China Guodian Corporation, $278 млрд 

Shenhua Group была крупнейшим поставщиком угля в Китае, а China Guodian Corporation входит в пятерку крупнейших производителей электроэнергии. После того как правительство и инвесторы одобрили эту интеграцию, началось формирование объединенной компании, которая, как ожидалось, должна была стать крупнейшей по мощности энергетической компанией в мире. Сделка завершилась с совокупными активами в размере $278 млрд.

Energy Transfer Equity и Energy Transfer Partners, $90 млрд

Слияние Energy Transfer Equity и Energy Transfer Partners было направлено на упрощение общей структуры новой компании, а также на увеличение охвата распределения денежных средств и укрепление стоимости капитала интегрированной компании. Совокупная стоимость образовавшейся в результате компании оценивается в $90 млрд.

The Walt Disney Company и 21st Century Fox, $71.3 млрд

Сделка на сумму $71,3 млрд между Walt Disney Company и 21st Century Fox позволила компании-покупателю (Walt Disney) и целевой компании (21st Century Fox) объединить свои активы и повысить рыночную стоимость. Эта сделка считается одним из крупнейших слияний в мировой медиаиндустрии за последние 50 лет. К моменту объединения The Walt Disney Company и 21st Century Fox уже покрывали почти 90% целевого рынка. Их горизонтальное слияние только увеличило этот показатель.

Takeda Pharmaceutical and Shire plc, $62 млрд

Takeda Pharmaceutical — крупнейшая фармацевтическая компания в Азии со штаб-квартирой в Японии. Shire plc — американская биофармацевтическая компания с большим присутствием на рынке США. Восьмимесячная сделка по слиянию Takeda Pharmaceutical и Shire plc позволила Takeda расширить свое географическое влияние и таким образом увеличить общую прибыль. Общая стоимость сделки — $62 млрд.

Comcast Corporation и Sky plc, $39 млрд

Comcast Corporation и Sky plc — телекоммуникационные компании, работающие на географически разных рынках — в США и Европе. Приобретение Sky plc за $39 млрд позволило Comcast Corporation снизить конкуренцию и укрепить свое присутствие на рынке. Многие эксперты по слияниям и поглощениям считали, что Comcast Corporation переплатила Sky plc. Однако в результате Comcast владеет 75% акционерного капитала Sky.

Заключение

В результате слияний и поглощений оба участника процесса получают массу преимуществ. Наиболее очевидными из них являются увеличение покупательной способности, расширение доли рынка, корпоративные возможности, доступ к новым материальным и нематериальным ресурсам, диверсификация рисков и налоговые льготы. Поэтому такая практика не является чем-то негативным в бизнес-среде.