Статистические отчёты, подготовленные национальным регулятором, — важнейший источник информации о состоянии экономики, валютного и финансового рынков любой страны. Такой шаг повышает доверие инвесторов, способствует притоку иностранного капитала и является одним из важных положительных аргументов для международных и рейтинговых организаций.
После введения широких санкций против России Центробанк РФ и правительство страны предприняли ряд мер для защиты внутреннего рынка и поддержания национального бизнеса. Но об отмене публикации статистики работы внебиржевых валютных курсов долгое время на официальном уровне никто не вспоминал.
Правительство России стремилось сохранить доверие инвесторов и международных финансовых институтов в непростых условиях санкционных ограничений и запретов. Но уже весной 2022 года стало ясно, что официальные отчёты ЦБ РФ содержат сведения, важные для сохранения экономической стабильности. Потенциальные преимущества их публикации в открытых источниках, доступных аналитическим правительственным и военным службам недружественных стран, уже не перекрывали явные и очевидные недостатки такого шага.
Поэтому официальное сообщение Банка России, появившееся 15 июля 2024 года, в котором регулятор объявил о прекращении публикации статистики по внебиржевому валютному рынку, не стало большой неожиданностью. Такой шаг — логичное следствие сложной геополитической ситуации в Европе и постоянно возрастающих рисков.
Причин отказа несколько:
- снижение негативного влияния санкционных ограничений на валютный и финансовый рынки России;
- фактическое прекращение контактов между РФ и основными международными организациями;
- уход из России иностранного капитала и серьёзных инвесторов;
- фактическое выдавливание РФ из глобального экономического пространства;
- значительно возросшие риски использования информации, содержащейся в отчётах, для нанесения вреда интересам России;
- санкции в отношении Московской биржи;
- защита партнёров РФ, косвенная информация по деятельности которых есть в публикуемых ежедневных отчётах.
Если говорить конкретно, то с 15 июля прекращается публикация сведений по внебиржевым валютным торгам в парах USD/RUB, EUR/RUB и CNY/RUB. С долларом и евро всё понятно — их эмитируют страны (наднациональные объединения), которые Россия считает недружественными. С китайским юанем всё немного сложнее. Отказ от публикации отчётов по CNY позволит защитить межгосударственные платежи между Россией и Китаем. Этот финансовый канал обеспечивает оплату по импортно-экспортным операциям, которые в значительной степени нивелируют товарный дефицит в РФ, сложившийся в последние два с половиной года.
Интересно, что ежедневные отчёты по внебиржевым торгам ЦБ РФ начал публиковать относительно недавно — с середины апреля 2024 года. В этот период уже действовали масштабные санкции против России, в том числе валютные и финансовые. Чем руководствовался регулятор, решив отказаться от новшества спустя всего 3 месяца после его запуска, не совсем ясно.
Ещё одна вероятная причина закрытия информации по внебиржевым торгам — защита валютного рынка. Типичный пример — курс рубля по отношению к доллару. Помимо экономических факторов, этот показатель напрямую влияет на восприятие валютной ситуации в России населением (дополнительная информация по теме: штрафы за нарушение антисанкционных указов президента РФ).
То, что соотношение USD/RUB — далеко не единственный индекс, демонстрирующий стабильность финансовой сферы РФ, предельно ясно. Но в обществе сложилась прямая зависимость между курсом рубля к доллару и уровнем жизни. Официальные комментарии Минфина и Центробанка, развёрнутые объяснения экспертов и ссылки на базовые положения экономической теории практически ничего не меняли. Поэтому в правительстве, вероятно, «пошли от противного» и полностью исключить фактор, раздражающий общество, из повестки дня.
Но можно ли назвать решение Центробанка однозначно положительным и своевременным? Ключевые аргументы подтверждают это. Однако реальность экономических процессов в условиях глобализации такова, что однозначные ответы при углублённом анализе чаще всего оказываются спорными и не настолько очевидными.
Отказ от публикации данных по внебиржевым торгам, даже если он объясняется защитой интересов России, сделает валютный и финансовый рынки менее прозрачными. Партнёры РФ из дружественных и нейтральных стран лишатся важного источника информации, что теоретически может привести к сворачиванию межгосударственного сотрудничества и постепенной изоляции России. Вероятность такого сценария относительно низкая, но при стечении ряда неблагоприятных обстоятельств совсем не нулевая.
Непредсказуемость курсов
Санкции в отношении Мосбиржи пока не привели к значительному сокращению объёмов торгов на внебиржевом валютном рынке. Если сравнивать май и июнь 2024 года, то снижение практически не ощущается — всего 0,1 трлн руб. (при условии одного «лишнего» рабочего дня). Гораздо хуже то, что доля именно внебиржевого рынка за тот же период значительно увеличилась — с 58,1% до 67,3%.
Ещё одно проявление отрицательной динамики — снижение среднесуточных показателей торговли на валютном рынке. Если в первые две недели июня этот показатель составил 418 млрд руб., то в конце месяца — уже 282 млрд руб. Совокупный месячный показатель тоже снизился — на 33,3% (сравнение с маем) — до 6,3 трлн руб.
Другие важные показатели:
- индекс Мосбиржи — снижение на 2,01%, до 2913,48 пунктов (15 июля);
- индекс РТС — снижение на 2,08% (1045,25 пунктов);
- курс юаня к рублю — рост на 0,97%;
- снижение стоимости акций нескольких российских компаний — ВТБ, UC Rusal, «Магнит», «Роснефть», Ozon;
- снижение фьючерсов на нефть: на сентябрь, марка Brent — на 0,14%, марка WTI — на 0,3%;
- замедление роста ВВП Китая (как основного торгового партнёра РФ после введения международных санкций) до 4,7% в год.
Очень важный для понимания текущей ситуации на валютном рынке фактор — смещение приоритетов. Практически сразу же после введения санкций против Мосбиржи монопольное положение на биржевых торгах занял юань. На него по состоянию на 19 июня (для примера) приходится 99,6% всех валютных контрактов (509 млрд руб.). Когда санкций в отношении Мосбиржи не было, этот показатель в лучшие дни едва доходил до 446 млрд руб.
То, что жёсткий прессинг в отношении ведущей российской торговой площадки генерирует множество минусов, было ясно сразу. Самый значимый из них — возвращение эпохи конца 1990-х годов, когда в России одновременно действовало несколько валютных курсов, начиная от официального и заканчивая «чёрным».
Если эта ситуация повторится, автоматически снизится прозрачность любых обменных операций, а компании-операторы столкнутся с ростом издержек и снижением прибыльности бизнеса. Курсы валют станут более волатильными, а регулятор будет вынужден усиливать мониторинг рынка. Пока положение остаётся условно контролируемым, но точка невозврата уже проявилась. Если Центробанк России сохранит влияние на ситуацию без применения жёстких ограничительных мер, валютный и финансовый рынки удастся стабилизировать.
