В последнее время, после кризиса в Греции и сложнейших переговоров ее властей с европейскими кредиторами, все больше разговоров появляется о том, что Греция – это лишь «первая ласточка», а впереди – еще три страны Европейского союза, которые так неуважительно называют PIGS (по первым буквам в названии страны), то есть “свиньи”: Португалия, Италия и Испания.
После решения Греции провести референдум, резко выросла доходность по гособлигациям этих трех стран. Это, в свою очередь, значит, что «всезнающий» рынок работает на их продажу и не верит в стабильность экономик этих стран.
Распродажа Греции
Греция почти в буквальном смысле выставлена на распродажу. Продается все, что можно продать: земля, древние артефакты – все, что может принести деньги в бюджет страны.
Уоррен Баффет, например, воспользовавшись ситуацией, прикупил себе остров Святого Фомы в Сароническом заливе, на пару с итальянским миллионером Алессандро Прото. Остров обошелся им в 15 миллионов евро, кроме того, они собираются также вложиться в строительство недвижимости на острове. Знаменитый «пират» Джонни Депп также прикупил себе небольшой остров в Греции – Строггило, площадью всего 0,2 квадратных километра, за 4,2 миллиона евро.
И это вполне похоже на людей – когда заканчиваются деньги, они пытаются продать все, что «нажито непосильным трудом» в течение прошлых лет. Возможно, Греции стоило это сделать намного раньше.
Если мы будем рассматривать страны как (плохо управляемые) предприятия, то сразу станет ясно, что Греция была неплатежеспособной с самого начала. Граждане страны — не более, чем простые работники (или прислуга). Когда разоряется компания – ее сотрудники могут пойти искать другую работу. Когда разоряется страна – могут ли ее граждане свободно пойти искать альтернативное место жительства?
Опыт Прибалтики и Восточной Европы показал, что да, может. Треть страны запросто может уехать на заработки в Великобританию, Ирландию, Германию… Только количество вакантных мест для внутренних мигрантов в ЕС близится к своему пределу.
А пока, Греция ликвидирует свои активы и робко открывает банки.
Но в то время, как Греция продолжает разбирать свой бизнес, на карте ЕС другие страны начинают мигать красными предупреждающими знаками. И больше всего –Португалия и Испания.
Вне всяких сомнений, Португалия приняла гораздо более жесткие меры экономии, чем Греция. Но достаточно ли этого? Короткий ответ: нет.
Португальские долги
Программы финансовой помощи, которые знаменитая «тройка» кредиторов (ЕЦБ, МВФ и Еврокомиссия) предлагает таким странам, как Греция, создают такой же эффект, как пластырь, наложенный на перебитую артерию – на какое-то, очень короткое время, кровотечение чуть уменьшится, но кардинально ситуация не изменится.
Португалия ввела меры строгой экономии, но цифры показывают, что они не в состоянии даже оплачивать проценты по кредитам, не то что сами кредиты.
В марте 2015 года долг нефинансового государственного сектора Португалии составлял €288 млрд или 166% от ВВП. Таким образом, номинальный ВВП, используемый при вычислениях долга – около €174 млрд. Предположим, что стоимость данного кредита – всего один процент. В этом случае, ежегодные расходы на уплату процентов составят 1% от €288 млрд или €2,88 млрд. На самом деле, это очень низкая ставка, а на самом деле, в 2014 году расходы на оплату процентов по кредитам в Португалии составили €7 млрд.
Теперь допустим, что номинальный ВВП Португалии растет на 1% в год (это, конечно, не так много, но все-таки лучше, чем реальный показатель – с 2011 по 2014 год средний годовой рост ВВП составил -0,6%). Получается, что рост ВВП составляет один процент от €174 млрд или €1,74 млрд.
А теперь сравним – рост ВВП на €1,74 млрд в год и расходы на оплату кредитов в €2,88 млрд в год. И надо заметить, что это еще оптимистичные расчеты.
Программа «Золотая виза» приостановлена…и снова запущена
14 июля правительство Португалии объявило, что приостанавливает действие программы «Золотая виза». Приостановка программы связана со вступлением в силу 1 июля нового иммиграционного закона. Закон отменяет существующую программу, но не предлагает альтернативного варианта.
Ранее программу многие, особенно португальское правительство, считали огромным успехом. Как одна из стран, сильно пострадавших в результате мирового финансового кризиса 2007-2008 годов, Португалия рассматривала данную программу как эффективный способ привлечения иностранных инвестиций в страну.
Программа давала возможность иностранцу, купившему недвижимость на сумму от 0,5 млн евро, получить вид на жительство сроком на пять лет, а также получить доступ к 26 странам Шенгенской зоны. Требования по проживанию были минимальные: в Португалии нужно было проводить семь дней в году в течение первого года и 14 дней в течение последующего двухлетнего периода.
С момента введения программы в 2012 году, было выдано более 2000 виз, которые «заработали» для Португалии $2.28 млрд инвестиций. И, казалось бы, сейчас далеко не самое подходящее для Португалии время отказываться от этих средств.
Почему Португалия возобновила продажу Золотых виз после небольшой паузы?
Следующая в списке — Испания
У Испании несколько другая ситуация: она осуществляет меры жесткой экономии, но при этом демонстрирует и экономический рост. Испания – одна из самых больших экономик ЕС. Там ситуация не столь критична, как в Португалии, так как рост экономики гораздо больше. К тому же, отношение долга к ВВП у Испании меньше, чем у Португалии.
Сможет ли Испания со временем рассчитаться по долгам? Учитывая масштаб ее экономики, казалось бы, да. Но есть небольшая загвоздка – рабочая сила. Во время строительного бума в 90-х многие испанцы побросали школы и ушли работать на стройки, из-за чего сейчас в стране огромное количество нетрудоустроенных, неквалифицированных и необразованных работников. Этот факт ставит под сомнение возможности развития экономики Испании в долгосрочной перспективе.
Долги тоже бывают разными. Есть те долги, которые приносят пользу, а есть те, которые не несут ничего, кроме вреда. Первый вид долгов – это инвестиции в то, что окупится и принесет дополнительный доход, который даст возможность отдать долг и получить прибыль. Второй вид – это лишь способ немного продлить существующую ситуацию, отложить надвигающийся кризис или дефолт.
В Испании все больше набирает популярность политическая партия «Подемос» — аналог греческой «СИРИЗЫ», которая пришла к власти в этом году. В Испании выборы пройдут в октябре, и вполне возможно, что к зиме под пристальным вниманием еврозоны окажется уже не Греция, а Испания или Португалия, где выборы, кстати сказать, тоже пройдут этой осенью.
Александра Эрлангер 
21 июля 2015 
